摘要：本文以国内某乳业股份有限公司为研究对象（简称A公司），以2012－2014年财务报表为依据，从盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力对A公司进行财务分析，从而帮助投资者更好地识别该企业的发展状况，从而为其投资决策提供借鉴意义。
关键词：盈利能力；偿债能力；发展能力
1．企业简介
A公司是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化的股份制上市公司，主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。光明品牌已经走过了她50多年的发展历程。A乳业的竞争战略是聚焦乳业、领先新鲜、做强常温、突破奶粉。企业的目标和责任是旨在为消费者提
供安全、新鲜、营养、健康的乳制品。目前，A乳业的新鲜牛奶、新鲜酸奶、新鲜奶酪的市场份额均位居全国首位。
2．盈利能力分析
A乳业盈利能力分析通过分析其营业利润率、营业毛利率、销售净利率等指标来分析其盈利能力，具体指标计算如表1所示。从上表可以看出，A乳业的营业利润率2013年有大幅度增长，2014年小幅度回落。销售净利率指标可以帮助企业分析规模经济，做出决策。2014年A乳业的销售净利率为2．86%，与2013年几乎持平，比2012年增长多。成本费用率体现了企业耗费所带来的成果，该指标越大，表明经济效益越好。A乳业的成本费用率2014年为3．67%，比2013年减少0．88%，说明在控制成本方面有一定的效果，但是成效不是很明显。
3．偿债能力分析
对A乳业进行偿债能力分析，对债权人和投资者有着极其重大的意义，直接关乎其投资本金及利息的收回与否；偿债能力的分析也能够帮助管理层进行正确投资决策和选择。本文对A乳业的偿债能力分析分为短期偿债能力和长期偿债能力分析。指标计算如下表3。A乳业偿债能力分析比率表（表3）中，流动比率、速动比率、现金比率和营运资金是反映A乳业短期偿债能力的指标，表明了公司偿还流动债务的能力。资产负债率和权益乘数用于衡量A乳业长期偿债能力的指数。A乳业2014年流动比率为0．99，在同行业中水平居中。我们都知道，流动比例的经验值为2，但是A乳业2014年的.流动比例却仅仅为0．99，这与行业平均水平相差较多。营运资金是指流动资产减去流动负债的差额，是评价公司的偿债能力的静态指标。A乳业在2014年的营运资金为负值，主要的原因是大幅度举借长期和短期借款造成的。速动比率是速动资产与流动负债的比值，A乳业的速动比率2014年为0．96，接近经验值1，说明其速动资产的流动性挺好的。
4．发展能力分析
企业价值的增长应当主要源自于企业正常的生产经营活动，因此分析企业生产经营活动的发展情况对于分析企业的发展能力非常重要。企业的生产经营活动范围非常广泛，但从财务状况角度，我们通常关注企业销售的增长和企业资产规模的增长。本文主要利用销售增长率、总资产增长率、股利增长率来对A乳业的财务状况进行分析。
（1）销售增长率销售增长率是指企业本年销售收入增长额同上年销售收入总额的比率。销售增长率指标的意义是指与往年相比，销售收入的增减变动情况，是评价企业发展状况和发展能力的重要指标。根据A乳业2012－2014年的主营业务收入净额数据可计算各年度从上图可以看出，从2012年到2014年A乳业的销售增长率逐年上升，有力的说明了该企业的成长性较好，增长速度越快，企业市场前景很好。
（2）总资产增长率资产代表着企业用以取得收入的资源，同时也是企业偿还债务的保障，资产的增长是企业发展的一个重要方面，也是实现企业价值增长的重要手段。从企业经营实践来看，成长性高的企业一般能保证资产的稳定增长。从由上表可知，A乳业的总资产逐年下降，因为资产是企业偿还债务的保障，由此可知该企业的偿债能力有逐年下降的趋势，这也和前面分析的企业的偿债能力得出的结论是一致的。
（3）股利增长率股利增长率是本年发放股利增长额与上年发放股利的比率。该指标反映企业发放股利的增长情况，可以据此来衡量企业的发展能力。股利增长率与企业价值有非常密切的关系，股利增长率越高，企业股票价值越高；股利增长率越低，企业股票价值也就越低。从以上表中可以看出，A乳业的股利增长率在2013年略有下降，但在2014年有大幅度上升，我们知道，股利增长率越高，企业股票价值越高，由此来看，A乳业的股票价值较高，值得投资。
5．结论
本文对A乳业的盈利能力、偿债能力和发展能力进行了一系列分析，得出A乳业的盈利能力与前年相比基本持平；但是它的偿债能力出现逐年下降趋势，可能是由于扩大规模和品类大幅举借所致，在财务风险上有待改进。可观的是其发展能力较好，对一个企业来说，其发展能力极其重要。总体来说，A乳业还是比较值得投资的。
参考文献：
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